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中国股市多种制度性不公 导致散户被收割

2023-12-23| 发布者:mghrshw

摘要:中国股市是一个以散户为主体的市场,然而在交易的过程中,他们非但没有受到保护,还遭到多种制度性的不公。有学者向民众披露其中的多项不公之处。在12月17日至18日举办的“2023凤凰网财经年会”上,几位发言嘉宾都谈 ...

中国股市是一个以散户为主体的市场,然而在交易的过程中,他们非但没有受到保护,还遭到多种制度性的不公。有学者向民众披露其中的多项不公之处。

在12月17日至18日举办的“2023凤凰网财经年会”上,几位发言嘉宾都谈到了散户在中国股市中的不公问题。

中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在发言中谈到,做空机制对散户不公。他说,短短30多年中,世界上最发达的做空机制中国基本上全用了,高频交易、量化交易,核心问题就是不公平,因为95%的散户大部分没有这样的手段。

旅居澳洲的原中国交通银行理财师施华伟12月21日对大纪元记者解释说,在中国做空的手段,包括股指期货与融券等。这些手段不仅可以用来对冲股票下跌的风险,还可以用来盈利。但是开户需要保证金等一系列条件,对散户来说门槛较高,往往是大户和主力机构才能够从事的。所以散户只能做多,很难做空。

融券制度是指,证券公司允许出借证券给客户销售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,从而使“卖空”成为可能。

刘纪鹏在发言中还提出,一股独大也对散户不公平。他表示,中国有3900家民营上市公司的第一大股东持股比例达到50%以上,世界上没有一个股市这样。资本市场是培育现代公司的,不是培育家族企业的。新上市的企业第一大股东持股限制在30%就可以了。

施华伟对大纪元记者表示,其实第一大股东持股30%已经很高了,控股50%以上更是绝对控制。比如说上市公司原本可以分红的,但他不但不分红,反而还要配股、要你掏钱。这都是有可能的,因为它有绝对的话语权。

刘纪鹏认为,一股独大是因为董事制度存在缺陷。他说,独立董事制度是一个好制度,西方能把独立董事制度开展起来,就是因为股权高度分散,但是这个东西到中国就走样了。董事会被控制,聘请的独立董事制约不到本人,就等于散户没有话语权。

刘纪鹏被认为是在中共体制内相对敢言的学者,但他在中国的所有自媒体账户,疑似已遭到封杀。如其抖音和今日头条账户,目前显示为“禁止关注”,B站和微博也都停留在12月5日,之后就没再更新了。

北美投资顾问Mike Sun在12月21日对大纪元表示,中国股市其实就是政策市,散户的风险主要体现在制度风险。

他解释说,比如2015年发生的股灾,在习近平的眼里都是失控的表现,于是“党管金融”,就是全面监管开始,并形成所谓中国特色的资本市场。在这种背景下,独立董事的制度逐步淡化,基本形同虚设。一股独大一直都是常态,以散户的实力及其对信息的掌握完全是不对称的,被收割也就成了常态。

对散户不公的“T 1”制度
Mike Sun说,中国股市还存在技术风险,如“T 1”制度,就使股民没有纠错的机会。

所谓T 1制度,是指当日买入的股票在当日无法卖出,必须在下一个交易日才能卖出。中共监管机构当初实行T 1制度时声称,主要是为了保护股民的利益,防止市场出现过度投机化。但实际上,该制度并没有起到保护散户的作用,反而成为股民亏损的原因。

比如上午购买了某支股票,下午如果爆出大量负面新闻,股民当天没有办法卖掉。而股指期货实行T 0制度,因此大户或主力机构当天就可以通过做空来对冲风险。

中国的证券交易还有“价格优先”和“数量优先”原则,以及涨跌停板制度。价格优先比较容易理解,谁卖出的价格低谁先成交。数量优先,是指在价格相同、要价时间也相同的情况下,谁的数量大谁优先成交。

施华伟说,当某支股票前一天爆出负面新闻的时候,第二天散户想逃跑可能都来不及。如果股价跌停,意味着大家的要价都相同,按照数量优先的原则,谁的股票数量大谁先成交,那肯定是大户的数量大,所以散户只能在大户出货之后才能逃跑。而且大户还有VIP优先通道,成交更快。散户永远只能在大户的后面。

施华伟还说,如果连续几天跌停,散户可能连续几天都逃不掉,你想想,他的损失将会有多大。

2015年中国发生所谓的“股灾”,由于金融大鳄集体做空,沪深股市在两三个月内连续急跌。不要说普通散户逃不掉,连中户都逃不掉。当时据业内人士估算,至少60万个流动资产在150万元(当时约为23万美元)以上的中产阶级账户因此消失。

目前在全世界,只有中共政府对散户实行T 1制度。

中国金融研究院院长、首席经济学家管清友也提到相关问题。他举例说,印度的散户是T 0制度,而机构实行T 3,因此散户能够得到保护。

管清友将实力机构与散户做对比,一边是拥有雄厚资金实力、专业风控能力的机构,另一边是大量零零散散的普通投资者,就好比一边是拿着AK-47,而另一边是拿着水果刀。它自然是不对等的。

中国股市有2亿散户,是一个以散户为主体的市场,这是中国股市的特点之一。

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